콘텐츠 스타트업 투자 전략 핵심은?

“K콘텐츠 진짜 인기의 시작은 2024년부터라고 보고있으며 앞으로 5~10년이 기회입니다.”

김범석 스마트스터디벤처스 부대표는 31일 선릉 북쌔즈에서 열린 엔젤리더스라운지 엔젤미라클모닝에서 문화·콘텐츠 투자 전략과 트렌드를 주제로 특강을 진행하며 K콘텐츠 시장을 이같이 전망했다.

엔젤리더스라운지는 한국엔젤투자협회가 올해부터 본격화한 멤버십 프로그램으로 회원 간 네트워킹, 투자 전문역량 강화를 위한 강연, 유망 투자사 발굴을 위한 IR 등을 정기적으로 추진한다. 이날 처음 열린 엔젤미라클모닝은 산업 인사이트 공유와 친목 교류를 위한 조찬 모임으로 ‘아기상어’로 유명한 핑크퐁컴퍼니의 콘텐츠 투자 전문 CVC 스마트스터디벤처스가 K팝·게임·드라마·유튜브·공연 등 장르를 망라한 투자 경험을 토대로 콘텐츠 투자 인사이트를 전했다.

김 부대표는 콘텐츠 산업을 이해하는 첫 번째 열쇠로 소비층 구조를 꼽았다. 국내 콘텐츠 소비의 핵심은 3040 여성이며 게임 e스포츠 팬미팅조차 90% 이상이 여성 팬으로 채워진다는 것이다. 이는 콘텐츠 투자 시 남자 배우·남자 아이돌이 핵심 변수가 된다는 의미로 그는 투자 검토 시 콘텐츠를 많이 소비하는 여성 어드바이저들에게 의견을 구한다고 밝혔다.

K콘텐츠 시장의 현주소에 대해서도 솔직하게 진단했다. 그는 “BTS, 오징어게임, 기생충의 성공은 매니아층 중심의 서브컬처였고 서구권 일반 대중이 K콘텐츠를 일상에서 자연스럽게 즐기기 시작한 건 2024년부터”라며 “과거 성과보다 앞으로 5~10년이 훨씬 중요하고 이 시기에 만들어지는 아이돌과 영상 콘텐츠에 진짜 기회가 있다”고 강조했다.

K콘텐츠 수출의 현실도 냉정하게 짚었다. 전체 콘텐츠 산업의 수출 비중은 20%를 넘지 못하며 영화·드라마는 5~10% 수준에 불과하다. 공연·애니메이션·전시는 사실상 해외 수출이 되지 않고 있다. 반면 K팝과 게임은 해외 매출 비중이 50% 이상으로 이에 스마트스터디벤처스가 지난해 조성한 500억 원 규모 펀드에서도 K팝과 게임을 핵심 장르로 삼고 있다.

그는 “콘텐츠를 잘 만드는 건 투자 검토의 전제 조건일 뿐 어떻게 유통하느냐가 핵심”이라고도 강조했다. 투자 시 CGV·롯데·메가박스 등 극장 체인의 픽업 여부, 글로벌 OTT의 매입 규모, K팝이라면 하이브·SM·JYP·YG 빅4의 유통력 보유 여부를 우선 확인한다는 설명이다.

밸류에이션 기준에 대해서도 구체적인 수치를 제시했다. IPO를 목표로 한다면 기업가치 2,000억 원이 사실상 상한선이고, 투자 진입은 1,000억 원 이하를 권고했다. M&A 엑싯의 상한선은 100억~300억 원 수준으로 300억을 넘어서는 순간 M&A 가능성은 사실상 사라진다. 최근 설립 직후 1,200억 밸류를 받은 스타 제작사·기획사들이 늘고 있지만 상장 후 2,000억이 돼도 두 배가 안 되는 수익에 그친다는 점에서 진입 밸류가 수익의 핵심 변수라고 짚었다.

끝으로 김 부대표는 세 가지 원칙을 강조했다. 콘텐츠는 시장 자체가 작은 만큼 1등이 아니면 투자하지 말 것, 무형 자산 기반 회사인 만큼 안정적인 캐시카우가 어디에 있는지 확인할 것, 고밸류 기업이 넘쳐나는 만큼 적정 밸류에이션을 반드시 검증하라고 조언했다.

한편 엔젤리더스라운지의 연간 프로그램은 총 6종으로 구성된다. 조찬 강연 ‘엔젤미라클모닝’, 스타트업 IR 중심의 ‘엔젤부스트데이’, 국내외 연수로 진행되는 ‘엔젤정기워크샵’, 골프 모임 ‘엔젤페어웨이’, 프라이빗 와인·위스키 테이스팅 ‘엔젤와인살롱’, 연말 시상과 네트워킹을 겸한 ‘엔젤커넥션나잇’이 순차적으로 열린다.

엔젤미라클모닝 다음 행사는 5월 26일 같은 장소에서 개최될 예정이다.